升华转换为气体就能释放粘合力

这个局究竟该怎么破，陌陌也在寻找答案。

　　营收下降，月活停滞，沉浮的陌陌江山

　　巅峰时期的陌陌，曾经稳坐陌生人社交及直播江山的王座。

　　2011 年的社交市场还是一片蓝海，迎风而来的陌陌登上赛道顶端，并凭借着“约炮神器”这一“盛名”，源源不断的吸收着社交需求无处安放的用户。3 年后，陌陌的用户量破亿。当年，网易和阿里也陆续推出了同类型的社交 APP 易信和来往，但均不是陌陌的对手。

　　得意的陌陌同时迎来了第一道坎儿。2014-2015 年，陌陌的月活止步 7000 万，仅有的聊天功能已不能满足快速发展的互联网时代下的用户需求。2015 年末，陌陌随着直播功能的开放才逐渐打破僵局。2016 年 Q4，陌陌的直播收入达到 1.94 亿，占 2.46 亿总营收的 80%，月活也在 2018 年 Q3 破亿。

　　但市场的变革是不曾间断的。如同陌陌的社交功能在短短三年就遭遇天花板，秀场+游戏直播也没有让陌陌的辉煌延续太久。在经历了 2017 和 2018 年的快速增长后，陌陌的月活又一次进入停滞期。
 

此时，流利说依然是在线教育赛道的明星，但变化正在发生。

　　2017 年 5 月，猿辅导对外宣布了它的最新一轮融资：由华平投资集团（Warburg Pincus）领投，腾讯公司跟投，金额为 1.2 亿美金，这是当时 K12 在线教育领域最大的一笔融资。资本选择在此时加注的原因是，在线教育通过双师制探索出了稳定的商业模式，行业看到了进入爆发性发展的可能。2017 年之后，资本密集为在线教育下注，最终为 2019 年暑期大战的爆发积蓄了力量。

　　根据公开信息，2019 年夏天，学而思网校、猿辅导、作业帮三家合计投入 20 亿左右市场费用，整个行业仅一个暑假便砸入 40 多亿资金。众多资金流向了搜索、信息流、短视频、社交平台等线上流量聚集地，主要目的地是触达目标用户，并促成转化。免费测评、以老带新、课程折扣、礼品赠送等是常用市场手段。

　　资本杠杆发挥作用，教育赛道开始变快，流利说正是从这个时候开始走上下坡路的。

　　一位流利说前员工曾向「资本侦探」披露，2019 年头部在线教育公司掀起的暑期投放大战对流利说产生了极大影响，头部公司砸钱获客的举动推高了整个行业的营销成本，对于流利说这样的公司而言，其面临着两难选择：跟进意味着巨额亏损，观望意味着继续掉队。

　　挑战面前，流利说选择了跟进，其 2019 年三季度财报披露，净营收同比增长 45.2% 至人民币 2.621 亿元，代价是净亏损从上年同期的 1.424 亿扩大至 2.141 亿，导致亏损的原因是运营支出、销售和营销支出均出现了同比超 40% 的增长，这些支出都是为了拉新、促活。

　　但是，与头部砸钱的凶猛程度相比，流利说的投入并未能阻止其空间被不断压缩，在行业掀起烧钱大战后，流利说的增速受到明显影响。
 

我按特斯拉五分之一到三分之一的标准给蔚来估值。当前股价还有一些上升空间，但肯定没之前大了，所以逐渐减仓至五成，另外这部分不卖了，等它开始分红。当然，如果海外市场有好消息，我会重新评估。

　　未来的话，主要看三点：第一，蔚来如何在成本控制下继续保持高品质服务，因为服务是蔚来的金字招牌；第二，在小鹏、理想的追赶下，能否保持技术领先；第三，软件能否强化，特别是在人机交互和本土化上。

　　“十倍收益，计划持有蔚来五到十年”

　　昵称：蔚来未来车主

　　简介：老虎社区资深用户，大学生

　　我目前还是学生，专业偏经济，炒美股是实践所学，也为保值。

　　大概 18 年下半年，关注到蔚来。蔚来是我人生中第一只美股，也是目前持仓最久的、盈利最多的一只股票。目前收益率在十倍左右。

　　投资初心是因为看好我国新能源电动汽车发展赛道，这条赛道是我国从汽车大国迈向汽车强国的关键。目前还处于早期阶段，有点像诺基亚和苹果智能手机并存的时候。

　　而李斌这个人，我又比较佩服，几点原因：

　　1、融资能力强 

　　2、经营理念超前 

　　3、社会责任感强

　　4、抓住了天时地利人和。

　　当然，想法虽然坚定，前期不断下跌的时候，心情还是难受。但没让我等太久，慢慢发现蔚来销量在提升，交付量逐渐增加。后来了解到，蔚来订单很大一部分是老车主的推荐，老车主甚至利用自身资源、自掏腰包给蔚来打广告。我觉得，蔚来车主是蔚来最深的护城河，这是特斯拉、小鹏、理想无法超越的。

（编辑：菏泽站长网）

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